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澳门金沙网上娱乐平台:民生策略:年报一季报解析 金融与科技盈利显著改善

时间:2019/5/5 18:23:24  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  全A非金融非两油2018年全年与2019年Q1营收增速分别为11.58%与8.95%,净利润增速分别为-8.2%与2.33%,盈利增速复苏迹象明显,但营收增速仅略高于2018年Q4的8.31%,显示需求仍较弱。18年全年与2019年第一季度,全A非金融非两油扣非ROE(TT...
     全A非金融非两油2018年全年与2019年Q1营收增速分别为11.58%与8.95%,净利润增速分别为-8.2%与2.33%,盈利增速复苏迹象明显,但营收增速仅略高于2018年Q4的8.31%,显示需求仍较弱。18年全年与2019年第一季度,全A非金融非两油扣非ROE(TTM)分别为6.79%与6.60%,杠杆率、净利率与周转率均拖累ROE下行。

  盈利反弹是否可持续仍需观察。尽管2019年Q1盈利增速出现反弹,但由于营收增长仍然较弱,ROE仍未出现向上拐点,且盈利受到并表、会计准则变动等因素扰动,Q1的盈利占全年比重也较低。从结构上看,金融板块盈利增速表现强劲,科技股弱复苏,消费股营收增速回落但盈利增速小幅反弹,周期股业绩下行压力较大,各板块业绩分化仍较严重。建筑、建材、机械、家电等行业尽管盈利表现较好,但若二季度以后宏观政策力度减弱,上述行业盈利或受到影响。因此,盈利反弹是否可持续仍需观察。

  看指数:主板营收增速与盈利能力修复均好于中小创

  2019年第一季度,上证综指营收增速高于2018年全年,而中小板综、创业板综及WIND全A非金融非两油的营收增速均下滑;上证综指2019年Q1单季度ROE较上年同期上升,而中小板综、创业板综和WIND全A非金融非两油均下降。四大指数成分股2019年Q1的净利润增速均高于2018年全年,但毛利率均低于2018年第一季度。

  看行业景气度:防御领跑,消费韧性犹存,成长改善明显,周期显著向下

  防御性行业19Q1营收和盈利增速均达两位数,消费行业收入增长放缓但盈利能力提升,成长行业营收增速仍达两位数,盈利下滑幅度明显收窄,周期性行业营收和利润增速均快速下滑。

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